行業動態

　　證券時報記者 唐強

　　化工產品市場風云變幻，來去匆匆，暴漲暴跌。

　　工業硅就是這么一個典型案例。2021年，沉寂已久的工業硅行業坐上了一輪“過山車”，短短2個月時間，工業硅價格就一度拉升到6萬元/噸，暴漲6倍之多，而后又迅速退潮跌至2萬元左右。又過了一年之后，工業硅行業整體庫存持續累積，硅價依然處在區間震蕩之中。

　　去年硅價一度漲6倍

　　工業硅又名金屬硅、結晶硅，是以硅石(通常為石英石或鵝卵石)為原料，利用石油焦、洗精煤、木炭等碳質還原劑在礦熱電爐中冶煉而得到。按用途不同又可分為化學級、冶金級兩大品類，其中化學級工業硅主要用于生產有機硅單體、多晶硅和三氯氫硅；冶金級工業硅多以鑄造鋁合金為主，變形鋁合金及其他金屬合金中也有少量添加。

　　前幾年，工業硅市場行情持續低迷不振，但2021年工業硅價格走勢卻波動劇烈。去年1~8月期間，工業硅行情波瀾不驚，保持平穩運行，產品價格長期運行在1萬~2萬元/噸區間波動；但進入到8~9月，工業硅價格卻突然持續上漲，市場價格一度攀升至6.7萬元/噸水平附近，短短2個月漲幅接近6倍之多。

　　從基本面看，當時工業硅價格大漲主要原因是新疆、云南及四川等工業硅主產地受能耗雙控政策影響，被迫關停部分產能，尤其云南在第四季度減產達90%，引發市場強烈看漲情緒。受豐水期延期影響，云南、四川電站水量較少，電力供給較為緊張，導致工業硅企業開工率低于正常水平，市場預期供應或持續偏緊。

　　證券時報·e公司記者了解到，在工業硅價格爆發式增長的背景下，行業隨即出現了并購整合。2021年10月，興發集團旗下全資子公司興瑞硅材與鴻節硅業、德亞硅業簽署協議，擬以3.8億元的價格收購福興新材100%股權；而在2020年初工業硅行情最低迷的時候，該標的被中能硅業以9000余萬元的價格，連同股權和目標債權轉讓給德亞硅業。

　　在當時來看，工業硅價格漲幅非?？?，完全超出了行業預期，造成下游需求難以得到保障。福興新材擁有2臺2.5萬KVA電爐和2臺3.3萬KVA電爐，設計總產能5.5萬噸/年，為四川最大規模，興瑞硅材或許正是看中了福興的生產能力。目前國家管控較嚴格，若有企業想新建此類硅材生產基地，需要通過多項環評等程序，耗時很長。

　　需求制約工業硅價上行

　　然而，好景不長，進入2021年10月以后，工業硅行情大幅跳水，市場價格下跌至2萬元/噸左右。

　　事后來看，工業硅由漲轉跌主要在于價格短期暴漲之后，下游畏高情緒較濃，采購意愿下降。同時，下游企業前期堆積庫存較多，便以消化庫存為主，市場成交開始低迷，需求偏弱。

　　在產能端，面對高額利潤刺激，工業硅企業生產積極性高，后期隨著電力供應恢復，相關企業開工率逐步提升，市場供應逐漸恢復。需求下降、供給增加，工業硅市場呈現階段性供過于求的局面，引發價格持續回落。

　　2022年11月4日，工業硅百川參考價格為2.07萬元/噸，較上周小幅下降。據百川盈孚統計，目前金屬硅總爐數702臺(與上周持平)，截至11月3日中國金屬硅開工爐數391臺(較上周增加6臺)，整體開爐率55.7%。其中，新疆開爐122臺(增加2臺)，四川開爐71臺(減少1臺)，云南82臺(減少3臺)。

　　中信期貨研報指出，9月以來，工業硅供應端仍有擾動風險，云南限電得到兌現，并且該地區仍存進一步限產的可能；新疆產能陸續增加，但因為疫情影響部分冶煉廠選擇停產；中短期有機硅需求偏弱限制工業硅價格上行高度，但云南與新疆供應端仍存擾動風險，這對價格有支撐。

　　中信期貨預計，隨著西南地區電價上升，硅價成本端有支撐，但有機硅需求制約硅價上行。長期來看，伴隨著新增產能的陸續投放，供應過剩的壓力將驅動硅價繼續探底。截至11月4日，工業硅行業庫存較上周增加7120噸，至20.26萬噸；黃埔港、天津港和昆明等三地港口庫存相較上周增長4000噸，至10.9萬噸；工廠庫存較上周增加3120噸，至9.36萬噸。

　　廣州期貨研報認為，受宏觀大環境影響，“金九銀十”傳統旺季下的有機硅、鋁合金行業終端需求“不盡人意”，相關生產企業多以剛需采購工業硅為主，預計短期難以有明顯改善。但終端裝機仍舊維持高景氣度，且當前多晶硅料毛利率高達70%以上，高利潤驅動著企業積極維持高開工率，疊加年內仍有較多產能陸續投產，預計將逐步增加硅料產量，進而逐步改善工業硅需求。