行業動態

美國新當選總統唐納德·特朗普即將重返白宮。新政府將采取哪些新政策引發全世界關注。美國作為全球化工大國，新政策將對全球化工業產生不小的影響。

在競選期間，特朗普已經承諾征收更多的進口關稅，降低美國國內的公司稅，減輕公司的監管負擔。市場人士分析稱，這是他2016年至2020年第一個任期內的政策延續，而在未來四年，這些政策對美國化工業有利也有弊。

市場人士分析稱，特朗普承諾扭轉拜登任期內監管激增的局面，這有利于美國化工企業輕裝上陣，減少負擔。降低公司稅也可能有利于美國化工企業。但是，在全球化工產品供應過剩以及美國是化工產品出口大國的情況下，美國對從其它國家進口產品征收更多的關稅，可能使美國化學品出口容易受到報復性關稅影響。而減稅政策也會造成政府債務提升，使利率居高不下，并延長住房和耐用品市場的低迷，進而拖累美國化工市場。

關稅問題是焦點問題。特朗普在大選期間稱，他將在第一個總統任期內引入的關稅基礎上增加更多關稅。8月14日，在北卡羅來納州阿什維爾舉行的集會上，特朗普提到，他將對外征收10%至20%的基準關稅，對從中國進口的商品征收60%的關稅。10月28日，特朗普在其紐約的競選集會上表示：“若當選，我將通過‘特朗普互惠貿易法案’，這意味著如果其他任何國家要求我們支付100%或200%的關稅，我們將讓他們支付完全相同金額的互惠關稅。”互惠貿易法案如通過，將賦予特朗普以下權力，即如果美國認定某一國家針對某特定產品的關稅大大高于美國課征的關稅，那么特朗普將有權課征與該國相等的關稅。尤其值得注意的是，這項法案還將允許特朗普在決定這類關稅時，將非關稅壁壘納入考量。

對于美國化工行業來說，特朗普的貿易政策趨向更讓他們擔憂。貿易政策對美國化工行業很重要，因為美國化工生產商有意建立過剩產能，以利用美國的廉價原料，向海外出口利潤豐厚的化工產品。巨大的貿易順差使美國化工生產商比其他行業更容易受到報復性關稅的影響。目前，全球一些塑料和化工產品的產能嚴重過剩，導致一些國家的化工裝置開工率水平較低，美國化工業的利潤率在全球名列前茅，即使出于產業保護目的，類似歐洲這樣的弱勢地區也有意愿加征反傾銷稅，更不要說廣泛開展“貿易戰”的時期，針對美國化工業的報復性關稅幾乎是必然。另外，對美國化工行業來說，報復性關稅會重構供應鏈，增加美國生產商的成本，導致利潤率降低。在最壞的情況下，報復性關稅將達到使美國化學品出口在某些市場失去競爭力的水平，產能利用率低下的國家可以通過提高利用率來抵消美國出口的下降。

特朗普提出加征基準關稅，也將在進口方面損害美國化學品生產商。美國在一些關鍵的大宗化學品上存在逆差，主要是苯、三聚氰胺和甲乙酮。就苯而言，美國生產商將不會建造新的煉油廠或石腦油裂解裝置來生產更多的苯。買家將面臨更高的苯成本，而這些成本將傳遞到由苯制成的化學品上。對進口石油征收更高的關稅也將提高美國煉油商的成本，因為它們依賴國外重質石油來優化下游裝置。美國石油產量的增長主要來自其頁巖油田，而頁巖油通常是輕質原油，不適合一些美國煉油廠加工，需要用重質原油進行摻煉。

美國化工行業對特朗普減少監管的聲明表示歡迎。美國化工行業認為，特朗普政府應該讓他們從拜登政府時期的監管中解脫出來。美國化學品分銷聯盟（ACD）稱，2024年上半年是美國化工行業有史以來面對過最糟糕的監管環境。而特朗普表示，他每出臺一項新規定，就取消兩項規定。特朗普在他的網站上有一整個版塊，專門討論他所謂的“浪費和扼殺就業的監管沖擊”。此次共和黨的政治綱要之一就是“削減高成本、負擔重的規定”。

減稅也符合美國化工行業的利益。據政策智庫稅收基金會稱，特朗普承諾將使2017年出臺的《減稅和就業法案》的幾乎所有內容永久化，并增加以下新的減稅措施：將在美國國內生產的企業稅率降至15%；在通貨膨脹削減法案（IRA）中取消綠色能源補貼；免除小費、社會保障福利和加班費的所得稅。在最好的情況下，由此帶來的經濟增長、關稅的貢獻和政府支出的削減將抵消減稅的影響。

不過，市場人士也指出，這樣做的危險在于，關稅增加、政府支出削減和經濟增長不足以抵消減稅帶來的政府收入下降。美國稅務基金會的預測是后者，預計未來10年的預算赤字將增加3萬億美元。為了填補日益增長的赤字，美國政府勢必發行更多的債券，這將增加美國國債的供應，并導致其價格下跌。債券收益率與價格成反比，因此價格下跌時利率就會上升。經濟學家警告稱，不斷增長的政府赤字將使10年期美國國債、美國抵押貸款和其他類型長期債務的利率維持在高位。較高的利率已經導致一些化工企業選擇性違約，并導致住房和耐用品這兩個關鍵的化工終端市場出現低迷。如果美國的赤字繼續增長，利率繼續保持在高位，那么更多的美國化工企業可能會違約，生產商可能會面臨住房和耐用品市場更長時間的低迷。